公链赛道新常态：以太坊领头羊稳，新玩家花样多

——这里是欧仪情报局第746期——

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公链作为区块链行业的基础设施，一直是加密领域绕不开的话题之一。 随着公链一代又一代的发展和崛起，NFT、DeFi、GameFi、元界等生态热潮也相继迎来爆发。 反过来，这些赛道项目的爆发也促进了公链的发展和价值提升。

不难发现，在市值排名前十的项目中，超过一半是公链项目。 Terra、Solana、Avalanche等新一代公链项目从去年开始迎来爆发式发展，给投资者带来不少机会。 那么，2022年，公链赛道能否继续交出亮眼成绩呢？ 哪些公链项目值得关注？

以太坊还有想象空间的逻辑是什么？

以太坊作为公链的龙头，是投资者和从业者最为关注的项目之一。 过去一个月，以太坊代币 ETH 从低点上涨了约 41%。 受战局影响后，市场出现反弹，而且出现了比较大的反弹。

以太坊作为最古老的公共项目，承载了大部分的生态应用。 目前，以太坊链上锁定的总价值（TVL）超过1200亿美元，占所有公链TVL的54.19%。 基于以太坊，市值超过10亿的DeFi项目有5个以上，如MakerDAO、Convex Finance、AAVE、Uniswap、Lido等。

以太坊生态系统的稳定快速发展，主要得益于其强大的技术基础和经济机制，当然还有其在区块链领域的强大共识，使得大多数项目愿意优先布局以太坊优势。 反过来，这些生态应用的爆发也促进了以太坊公链价值的进一步提升。 ETH自然成为众多散户选择公链项目资产标的的首选之一，也得到了越来越多主流机构投资者的认可。

那么，我们如何判断以太坊的中短期价值呢？ 也就是说，2022年ETH还会继续上涨吗？ 以太坊代币的价格主要受供求关系影响。 目前，影响供需的主要因素有两个层面。 一是持有者的买卖行为，二是以太坊自身机制对发行流通的影响。

我们先来看第一层。 从短期来看，市场已经释放出一些看好以太坊的潜在信号，可以为投资者提供参考。 一方面，有长期持有者。 3 月 28 日，根据市场情报公司 IntoTheBlock 的数据，持有 ETH 超过一年的地址在最近几周增持了超过 400 万个 ETH，价值超过 130 亿美元。 另一方面，以三箭资本为代表的机构也在不断增持ETH。 根据Etherscan数据，在过去的一个月里，标记为“三箭资本”的地址连续增持超过86000个ETH（仅统计已标记的交易所地址转入该地址的数量），三箭资本已转入大量ETH ETH参与Curve等协议。

第二个是第二个层面，以太坊自身机制对ETH价格可能产生的影响。 根据OKLink数据，去年EIP1559提案实施后，目前以太坊网络被销毁总量为209.1万个ETH2022年以太坊最高价多少，当前ETH供应量为1.18亿个。 由于以太坊上每笔交易手续费中的基础手续费被销毁，导致ETH通货紧缩，这将在一定程度上增加ETH的价值，成为价格上涨的推动力。

另一方面，以太坊有望在今年6月（区块预估时间）合并eth1和eth2，正式切换到PoS机制。 届时，随着ETH质押量持续增长，而矿工原本产出的ETH数量减少，短期可能会导致ETH流通量减少，对其价格产生积极影响。 链上分析平台OKLink 4月8日数据显示，以太坊2.0质押总量为1126万个ETH，创历史新高。 从下面的趋势图不难发现，ETH2.0的质押总量在不断增加。

以上水平反映了普通投资者和机构投资者对以太坊潜力的看涨信号，以及受以太坊自身机制影响的潜在上涨动能。 这就是为什么以太坊是最值得关注的公链项目之一。

当然，虽然以太坊在公链赛道中发展最稳定，共识最强烈，但实际上放眼2021年到2022年，除了以太坊之外，还有很多公链项目正在成为后起之秀。 从数据表现来看，今年很多公链项目的发展速度甚至超过了以太坊，比如Terra和Cardano。 那么，这些公链项目是否具有潜力，值得关注呢？

追逐者 Cardano 和 Terra

技术与机制代表

近日，以技术理念着称的老牌公链Cardano（ADA）再次崭露头角。

首先，在币价方面，ADA近期有所上涨，从3月初的0.93美元涨至4月初的1.17美元，月内上涨约25.8%。 截至4月11日，ADA总市值为340.31亿美元，排名第8。 在链上数据表现方面，持有ADA的地址数量自今年年初以来增长了48.8%。 截至4月11日，卡尔达诺链总锁仓量（TVL）达到2.98亿美元，位列公链第28位，3月涨幅超过97%。 值得注意的是，ADA的质押率高达71.92%，排名第四，为ADA的价格提供了有力支撑。

卡尔达诺近期的出色表现，与其独特的技术架构，以及团队和社区秉持的学术严谨密不可分。 其共识算法 Ouroboros 和代码编程语言 Haskell 明显优于同赛道的大多数项目。 此外，随着生态的繁荣和采用率的提高，卡尔达诺在过去六个月中通过扩容和发布二层协议套件，大大提升了性能。

那么，卡尔达诺未来能否延续一季度的涨势？ 我们可以从两个方面来分析它的潜力。

一是生态潜力巨大。 Cardano生态系统目前有886个在建项目，预计今年6月Vasil硬分叉后将涌现一大批新项目。 生态的扩张将不断凝聚共识，为崛起提供动力。

第二，获得越来越多主流人群的认同和参与。 最近，芝商所计划推出卡尔达诺期货合约。 3月，Grayscale和WisdomTree也推出了包括ADA在内的投资产品。 这些新型投资产品为机构/个人投资者提供了更安全、便捷、合规的交易渠道，有望吸引大量新资金入市。

总之，卡尔达诺经过多年的发展，稳步前进，积累了大量资金。 稳居加密市场前十，今年进入发展“快车道”。 投资者不妨继续关注。

另一个近期备受关注的公链项目是Terra（LUNA）。 在 3 月份发布的一份报告中，Messri 将 Terra 确定为 2022 年发展最好的公链生态系统。

3月份，LUNA的质押收益率数次达到6%以上，成为目前质押收益率最高的代币之一，吸引了越来越多的用户开始质押LUNA。 根据DeFiLlama数据，截至4月11日，Terra（LUNA）TVL达到192.5亿美元，排名第二，较2月初上涨111.2%。 代币质押也在一定程度上推高了代币的价格。 根据Coinmarketcap数据，LUNA 3月上涨17.3%，4月5日创下历史新高116.46美元，当前市值312.4亿美元，排名第9。

追根溯源，Terra的成功主要得益于其良好的基本面。 Terra以稳定币为核心，创造性地设计了“双代币弹性供应机制”，深度绑定LUNA和UST，形成生态发展和代币上涨的正循环。 然而，随着Terra的不断发展，一些投资者始终担心LUNA可能会陷入死亡螺旋。 针对这种质疑，Terra 在 1 月份开始购买比特币等主流数字资产，构建自己的多元化外汇储蓄。

自今年1月27日起，Terra平均每两天增持约3000个BTC。 截至4月11日，已持有39897枚BTC（价值约16.8亿美元）。 其长期目标是为其比特币储备筹集 100 BTC 一亿美元。 除了比特币，Terra 还宣布将从 Avalanche 基金会购买价值 1 亿美元的 AVAX 代币以增加其储备。

这些储备金将有效作为UST的赎回机制2022年以太坊最高价多少，确保在加密市场大幅抛售期间，新铸造的LUNA入市速度得到有效减缓，稳定币价格仍与币价挂钩。美元，大大降低风险。

当然，公链赛道的璀璨明星或潜力项目可能远不止这些。 本文只分析几个有代表性的项目。 那么，公链赛道为何如此火爆？ 今年能否继续成为投资热点？

公链持续火爆，

但价值判断维度更加多元

随着一代又一代新型公链的快速崛起，公链赛道之所以如此火爆，是因为它作为区块链的基础设施非常重要，是底层刚需。 同时，也是因为各个生态领域的应用爆发。 到今年，DeFi、NFTs、GameFi、Metaverse、SocialFi等热潮的火爆，为公链提供了巨大的考验和机遇。 一方面，大量DApp的出现给“重载”的以太坊本身带来了网络拥堵和高额手续费，但另一方面，也为众多新兴公链提供了发展空间。

目前，每条公链上的 DeFi 项目数量已超过 1000 个。 截至2022年4月11日，DeFiLlama数据显示，DeFi总锁仓量（TVL）排名前十的公链依次为以太坊（55.38%）、Terra（12.45%）、BSC（6.19%）、Avalanche（4.87） %)、Solana (3.22%)、Fantom (2.78%)、Polygon (1.99%)、Tron (1.9%)、Cronos (1.81%)、Arbitrum (1.08%)。 DeFi 锁仓总量在以太坊中的占比相对下降，较去年 12 月下降约 8%。 这表明公链的市场份额正在被其他公链“蚕食”，以太坊的市场主导地位下降。