110,000 人一天售罄！比特币“4万美元”疑点：谁在操纵谁在杀韭菜

来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记者丨陈志

编辑丨周鹏峰

“玩就是心跳。”比特币资深投资人赵诚对记者感叹。

面对自本周初以来比特币暴跌超过1.$10,000（约30%），他似乎相当平静，因为它在触及比特币之前已经抛售了大部分比特币4.每枚硬币 20,000 美元的历史新高。

在他看来，这场比特币过山车的华尔街投资机构对市场形势负有非常高的责任。

“事实上，大多数华尔街投资机构都将比特币视为一种投机获利工具，但为了买入获利，他们不遗余力地获利。将取代黄金、抗通胀、抗美元贬值的光环盖在比特币上，吸引了大量散户跟进，成为最后的回暖者。”赵成直言。

值得注意的是，随着比特币的大起大落比特币爆仓图片，许多投资者意识到了清算的残酷性。仅1月11日，加密数字货币市场总清算量就超过16.48亿美元，清算数量超过11.20000人，其中比特币清算量超过1十亿美元。

“自 1 月以来，大多数清算人一直在以高杠杆率追逐市场。比特币的新进入者。他们被比特币取代黄金的光环所吸引，怀着比特币突破10万美元的梦想，以15-20倍的高杠杆追涨比特币。”一家加密货币交易所一位消息人士告诉记者。

这些看涨追逐者的惨痛教训似乎注定了。因为在之前比特币大涨期间，加密货币交易市场出现了很多奇怪的现象：

首先，部分加密数字货币交易中的虚假交易现象急剧增加，吸引了不知情的新投资者入场；二是部分交易平台宕机，出现闪退、冻结、持仓无法显示等异常。频繁的交易事件影响用户正常的交易操作，如下单、撤单、平仓等。一旦比特币价格大幅波动，很多投资者只能接受高杠杆投资的苦果。

“这背后，比特币的价格又被操纵了，曾经是币圈的大佬，这次是华尔街投资机构。”他指出。数据显示，截至2020年12月上旬，华尔街投资机构控制了超过50%的比特币供应量，完全有能力控制比特币短期走势。

相关部门监测发现，截至2020年12月31日，共有2260个比特币地址余额超过1000个比特币，共持有2260个比特币地址。比特币约789万枚，占比特币流通总量的44%；随着比特币的分发越来越“中心化”，一些投资机构为了获利而操纵市场价格存在空间。

“今年1月以来，市场炒作越来越多，越来越多的机构投资者进场增持比特币。众所周知，在比特币价格暴涨逾5万美元后，华尔街多家投资机构纷纷入市增持比特币。”在比特币期货市场或衍生品市场买入大量执行价格高于4万美元的空头头寸。”华尔街对冲基金经理张刚向记者透露，这可能是本周比特币大跌的真正驱动力。

海投环球创始人兼CEO王金龙告诉记者，纵观过去几年，比特币如果看比特币的价格走势，你会发现它的价格涨跌与每4年的供应减半周期息息相关。 在 2016 年供应减半后，比特币在一年内升至 20,000 美元，并迅速回落至 3,000 美元左右。去年比特币供应再次减半，不排除华尔街投资机构获利。

1月14日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）指出，没有必要将比特币视为对“货币”投资者的对不起，它（即比特币）只是一种高度投机性的资产，被用作工具进行彻底应受谴责的洗钱活动。

然而，投机资本尚未完全离开市场。截至1月15日8点，比特币反弹至每币3.95万美元左右，一夜之间一度重回4万美元/位整数关口。

图片/新华社

从空头挤压到反空头挤压

在赵诚看来，这一轮比特币行情可以追溯到2020年9月，当时华尔街众多投资机构纷纷入市，让比特币成为金融市场的新宠。

记者初步统计发现，自去年9月以来，华尔街各家投资机构都对比特币充满热情。在公募基金领域，Riot Blockchain inc 等机构。 （美国）和 Bit Digital Inc. （美国）继续增持比特币；在私募基金领域，Stone Ridge Holdings Group（美国）、GrayScale Bitcoin Trust（美国）、Coinshares/XBT Provider（欧盟）大举买入比特币；在ETF领域，3iQ比特币基金和ETC集团比特币ETP（DE）得到了多家机构的资金支持，其比特币持有量与日俱增……

到2020年12月，比特币投资变得异常疯狂——只要有新的投资机构入市的传闻，比特币的价格就会暴涨。最典型的是资产管理规模达273亿美元的英国投资机构Ruffer Investment Management在12月中旬突然宣布将其投资组合的2.5%投资于比特币。起初，金融市场认为2.5%的投资组合对应着Ruffer Investment Management规模约6亿美元的多元策略。对冲基金子产品。

当 Ruffer Investment Fund 发言人澄清这一点时，表示 2.5% 的投资集团对应的总资产为 275 亿美元。当7.45亿美元的比特币投资在11月底完成时，比特币市场的购买热度顿时沸腾，当晚比特币价格一举突破22697. 5美元/件，连续两天累计涨幅超过18%。

在上述加密数字货币交易所人士看来，这背后，是华尔街投资机构为比特币的暴涨制造了太多的炒作。

“起初，我们很高兴看到这种炒作。”赵诚向记者回忆。 2017年，他以1.$40,000追上比特币后，一直处于浮动亏损状态。这一次，华尔街机构入市，比特币持续飙升。他终于尝到了“长期持有”的回报。

他承认，比特币自 2020 年 12 月以来的反弹完全是疯狂的——让他闻到了投机性空头挤压的味道。

整个市场气氛变得相当诡异：很多比特币资深投资者承认投机气氛太浓，但不敢逢高卖空或套现，不想错过更高的投资回报；与此同时，大量新进入者完全采取了逆势投资策略。只要华尔街大机构唱响比特币，或者监管部门对加密数字货币出台新的监管措施，比特币的价格就会出现回调，买家就会做空。入市快速增仓，买入比特币狙击空头。

记者从多方了解到，由于比特币价格飙升带来的巨大盈利效应，新进入者的杠杆投资倍数有所上升。在 2020 年 12 月之前，许多新进入者的杠杆率在 10 倍左右。随着比特币价格在过去一个半月不断突破2.$50,000、30,000、40,000 美元的门槛，新进投资者的杠杆率超过20倍。

“这为反空头挤压操作的获利创造了极好的条件。”一位参与在涨势中做空比特币的华尔街事件驱动对冲基金经理告诉记者。

在他看来，目前对比特币一周跌幅超过 1.10,000 美元的解释或多或少是站不住脚的。比如有机构将10年期美债收益率大涨归咎于美元触底反弹，但实际上美元指数只是从年末低点89.2回升至9 0. 3. 增幅不超过1%；有机构认为，美国新政府将推出新的财政刺激计划，使美国经济更快复苏，美联储收紧QE政策的速度快于预期，是引发比特币暴跌的“罪魁祸首”，但自此本周，多位美联储官员澄清，美联储尚未计划在年内收紧QE。

“这些理由都​​难掩华尔街投资机构自导比特币涨跌并从中获利的事实。”事件驱动的对冲基金经理强调。

记者从多方获悉，自1月7日比特币突破4万美元以来，不少对冲基金开始逢高抛售比特币，或在比特币期货市场或场外市场买入做空比特币。各种货币的衍生品。

“我们根据比特币贪婪指数来决定反弹的时间。从过去几年比特币与比特币贪婪指数的负相关来看，只要比特币贪婪指数突破90，就会出现轻微的扰动。会大幅下跌。”一位华尔街量化投资对冲基金经理告诉记者，自去年12月以来，比特币贪婪指数持续突破93，这表明市场投机过度——追逐者变得贪婪和疯狂（当时很多投资者已经确定比特币上涨的峰值是 10 万美元/币），但鉴于当时比特币价格持续飙升，他的对冲基金一直等到比特币贪婪指数创下 98 的历史新高比特币价格在 1 月 7 日突破 4.20,000 美元，然后决定空售。

“不只是我们，其他华尔街投资机构都在 1 月 7 日当周的涨势中争相抛售比特币（或买入比特币看跌期货期权衍生品），所以这一轮比特币大涨的局面注定了是游戏的结局，”他指出。这意味着华尔街投资机构早已埋伏，只等投资者“入坑”。

鉴于越来越多的新投资者采用15-20倍杠杆追涨比特币，大多数华尔街投资机构认为，只要比特币价格下跌10%以上，这些高杠杆追捧者也会面临爆仓的风险导致比特币出现更大范围的下跌，让他们获得了更可观的卖空收益。

“事实上，我们没想到比特币的价格本周会一口气下跌 30% 左右。”上述量化投资对冲基金经理直言。这足以让很多华尔街投资机构参与造势，做空大量资金。

记者了解到，参与比特币低买高卖的对冲基金众多，近4个月的实际回报率高达120%-160%，但在这骄人业绩的背后，是许多遭遇清算危机的高杠杆追投资者。

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谁控制了它？

面对比特币的暴涨暴跌，赵诚坦言，早已司空见惯。多年的比特币投资经验让他清楚地意识到这是一个容易被操纵的市场。

OKEx Research 首席研究员威廉表示，比特币价格的涨跌在很大程度上受到投资者情绪和风险偏好变化的影响。此外，投资者对比特币的风险偏好态度和情绪很容易从一个极端跳到另一个极端。比如之前比特币持续跌至3000美元的低位时，很多投资者在监管压力大、缺乏应用场景的情况下认为比特币“一文不值”，根本不愿意逢低买入；这一次，比特币的暴涨价格突破了4.$20,000/枚，这些投资者认为比特币具有替代黄金等价值，转而高价追逐价格。赵成认为，投资者的这种心态转变，让比特币成为一种容易被操纵的资产。

上述加密数字货币交易所人士告诉记者，比特币被贴上黄金替代品的标签，就在去年9月华尔街大量投资机构购买比特币之后。这背后，华尔街投资机构洞悉了投资者心态的变化规律。

张刚直言，为了引导越来越多的投资者转变心态，看好比特币，一些华尔街投资机构甚至将其在股指期货市场的违规操作转移到了加密数字货币交易市场。

具体来说，从去年10月开始，一些数字加密货币交易所的虚假报价现象明显增多——比特币市场会突然出现很多交易时段，大量买单（然后迅速消失，并未能交易），但这一举动让不少散户认为，新的机构投资者入市增持，让他们越来越“相信”比特币将突破10万美元/张，以至于更高的杠杆在追涨。

“事实上，这种虚假报价长期以来一直被美国金融监管机构视为价格操纵行为，多家欧美大型投行涉嫌虚假报价影响商品价格波动，已被处以巨额罚款。币市缺乏监管，很多对冲基金虚假报价盛行，足以影响比特币去年10月以来的反弹。”他指出。

相关部门监测发现，交易平台Coinbene涉嫌大量虚假交易（通过人为刷量来吸引投资者入市，造成比特币量价上涨格局）。 Coinbene 的 SPV（人均每日交易量）高达每人 59.95 个比特币，以均价计算相当于每人 120 万美元，远高于其他交易平台。因此，Coinbene一直被怀疑存在大量虚假交易。 此外，Binance、Bitfinex等其他数字货币交易所也被怀疑存在大量虚假交易。

“其实比特币爆仓图片，散户投资者对比特币的热情和贪婪最令人兴奋的是，第三方研发机构发现华尔街投资机构已经掌握了超过 50% 的比特币供应量，这使许多投资者。相信越来越多的机构投资者将比特币视为重要的资产配置品种。”张刚相信。当投资者的心态在1月初完全达到狂热和贪婪的顶峰时，华尔街投资机构操纵价格的目的已经达到，开始悄悄的逢高抛售“割韭菜”。

记者从多方获悉，1月初，多家对冲基金在比特币期货市场上对所有比特币头寸进行“风险对冲”——即以4万美元以上的执行价格买入比特币，卖空期货头寸，等待比特币价格暴跌，享受“卖空”的高额回报，而他们单个比特币的平均持有成本仅为1.80,000-2.$30,000。

“目前尚无法判断多位对冲基金大佬是否在 1 月初警告比特币是泡沫之母，是否是众多投资机构同时密集卖空比特币的迹象。但一个不争的事实是，这些警告确实导致比特币本周暴跌约 30%，甚至超过了美国财政部计划在 11 月底加强对比特币交易的资金流和账户信息监管的影响。去年（当时比特币下跌了13%左右）。”张刚向记者分析，这无形中说明华尔街投资机构对比特币的价格操纵力已经超过了政策效果。

“实际上，大多数华尔街投资机构只认可比特币在特定时期的投资价值，并不打算将其纳入长期投资组合。”华尔街某大型资产管理机构资产配置部主管坦言。究其原因，一是全球央行加强了对加密数字货币的监管，二是比特币价格的高波动性不符合机构投资者长期投资追求稳定收益的需求。

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矿机热潮的背后

比特币的暴涨也带来了矿机投资热持续升温。

一位矿场经营者向记者透露，自比特币突破2万美元以来，有兴趣投资矿机进行“挖矿”的投资者日益增多。

“部分新矿机投资者乐观估计，如果比特币价格保持在3.$50,000以上，他们将投资20台矿机进行挖矿，实际月收益（扣除月收益后）约为20000元的电费和其他运营成本）仍然可以达到30000元。”他告诉记者。

面对众多投资者，矿山经营者选择了拒绝。原因是近期国内多地出现缺电，导致四川多处水电站“应急”转移到其他省市，以至于他负责的两个矿山运行中（都在四川偏远地区的水电站）没有足够的电力。导致矿场算力和算力支撑不足，预期挖矿收益锐减；如果将矿场搬迁到电力过剩的地区，运营成本会比以前高很多。

另外，大量矿机投资者的涌入，让比特币矿机“一发不可收拾”。目前比特大陆最新出品的矿机S19pro官方售价为2.77万元，但目前市场成交价超过5万元。这意味着即使比特币价格暴涨，矿工的挖矿成本回收周期仍会被拉长数月。

“实际上，矿场并不害怕比特币价格的剧烈波动。只要他们能继续挖矿，就能产生收入，但我们最怕停电，收入一下子就没了。”他直截了当地说道。他拒绝很多投资者的另一个原因是，更严格的监管使得比特币挖矿收益难以顺利转移到投资者账户。

记者从多方了解到，以往投资者与矿场签订矿机投资合同时，会约定两种支付挖矿收益的方式。二是矿场将挖出的比特币交给投资人，然后投资人以现金支付电费等相关运营成本。

“虽然比特币持续飙升，但很多矿机投资者还是选择了前一种结算方式，因为他们担心比特币价格大幅波动的风险，觉得拿现金更安全。币价暴涨，越来越多的矿机投资者要求直接囤币获利。”矿场经营者告诉记者，但在实际运营中，提币成为大问题。

过去他们将相关挖矿收益现金转入投资者的支付宝或银行卡账户，但随着近年来监管收紧，如果选择直接转账，投资者的账户很可能被怀疑加密digital 洗钱行为或资金来源不合规，被冻结。

因此，他们试图将比特币兑换成与美元挂钩的稳定币，然后在场外交易中出售，换取人民币现金，最后将提现资金转入投资者国内账户。

记者从多方了解到，如今这种经营方式很难“奏效”。由于卖家在场外市场出售比特币（将比特币转入买家的数字货币账户），一旦买家通过银行卡或支付宝进行转账支付，双方的相关账户也将涉及加密数字货币交易（涉嫌洗钱）并被冻结。

前述矿场经营者向记者直言，目前最可行的提币提现方式是场外商品交易模式。即买卖双方通过一些加密数字货币交易所提供“担保”，先在海外完成比特币-人民币（或美元）的交易，然后通过私人投资机构匹配资金（即在海外收到美元，境内将相应人民币转入指定账户），实现投资者挖矿收益到账户。但随着相关部门加大对资金非法跨境流动的打击力度，这种运作方式也面临巨大挑战。

“因此，我们倾向于选择拥有海外账户的投资者来签订矿机投资合同。”他告诉记者。因为他们在境外完成提币、卖出、兑现、资金结算等一系列操作，相对“安全”。

记者从多方了解到，有不少矿场经营者在精心挑选矿机投资者。

国内某大型矿场运营机构负责人直言，除了上述担忧外，他们还担心一旦比特币价格大幅下跌，很容易引发矿机投资者与矿场的纠纷。再次运营商。此前，比特币跌至 3000 美元，导致矿机投资者每月损失 2 万至 3 万元人民币，直接导致众多矿机投资者前来“追责”。很多人干脆不交电费，选择关机，拿着矿机收了电费就走了，甚至指责矿场“隐瞒”比特币供应减半导致挖矿成本翻倍的事实每四年一次（其实是在签订合同时如实告知）。

他承认，虽然此前比特币的持续暴涨让整个矿场“每日”赚取了数百万的额外利润，但这样的好日子可能不会持续——毕竟比特币的投机性很强，一旦资金不再受追捧，价格比特币暴跌，他们不得不花费大量时间和精力安抚矿机投资者，以免矿机投资者向监管部门投诉，导致相关部门对矿场提出整改要求，届时，这项采矿业务可能会被搁置。

值得注意的是，越来越多的国家正在对疯狂的挖矿行为“说不”。

1 月 14 日，伊朗政府宣布将停止所有获得许可的中国比特币公司在该国的采矿活动。原因是随着比特币价格的飙升，越来越多的中国公司利用了伊朗低廉的电费。他们已将矿场移至伊朗。

据机构测算，伊朗当地一般工业电价约为0.3元/kWh，也就是说挖一个比特币的总成本约为9000元/个。以目前比特币约4万美元（约合人民币26万元）的价格计算，只要挖出8个比特币，就可以收回承包当地小型燃气电厂的成本，开始挖矿盈利期.

据Bitooda网站统计，继美国和中国之后，伊朗成为全球第三大比特币持有国，占比约8%。

本期主编李雨桐